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admin 2019-03-10 阅读:155

  1、权益市场回顾

  A股2月份加速推进春季修复行情;全月上证综指涨幅13.79%,主要股指月度涨幅均在10%以上,创业板指表现最佳,涨幅逾25%,此外其余中小成小bb长风格同样涨幅也较大,中证500,深圳成指,中小板指酷狱忠魂等涨幅均在20%以上;主要电子通讯计算机主题轮番活跃,如燃料电池,光伏新能源,LED显示屏,生猪养殖,通信5g等,带政策预期的券商板块反应最为强烈;回顾这轮超预期估值修复,主要是在风险点持续出清如商誉减值改善、信用紧缩放松、经贸问题缓解、叠加外资流入政策上的放松,保险,信托,税延养老等长线资金的引入,以及超预期的资本市场政策红利释放,如科创板推扮猪吃老虎,广东体育频道,provide出、金融供给侧改革下对直接融资的大力支撑,等三大因素共振下的市场加速演绎。

  2、权益市场展望

  短期来看,修复的主要几点因素仍有在改善,1)贸易方面,经贸问题取得了一定积极进展,除了停征关税缓解进口出外,美国对中国的技术封杀也可能迎来调整或放松。2)汇率的外部压力可能会得到缓和,逆周期政策将存在一定空间。3)超预期的资本市场改革将继续大力推进,将在金融监管上持续放开力度,引入境外资金开放境外金融机构;4)可预期的逆周期调节政策,如财政政策货币政策,稳投资稳消费等;但从阶段性来看,行情推动力程度在边际弱化,1)境外资金增配A股的阶段性动力可能会减弱,存在获利流出压力;2)利率下行空间受限;3)社融、M2增速底部回升的持续性和幅度受限;除推动力边际弱化外更重要的是基本面仍未得到明显改善,3月中公布2月份的经济数据,经济大概率继续向下,3月中旬到4月份将进入到年报和季报的披露高峰期,整体业绩下行压力仍在,同时部分资金可能会阶段性获利了结离场,预计会迎来这轮修复行情的尾部阶段,市场的核心矛盾仍然回归到经济下行的预期当中去,市场趋于理性。

  3、优选基金

  布局3月行情主要是两大类,一类是投资于中宋奕佳长线资金增配的绩优蓝筹或成长白马股,如大金融板块基金(深化金融供给侧结构性改革下提振头部或特色金融标的,尤其是受益于表外融资压缩见底的信托,及资本市场制度改革与市场交投回暖双击下的证券、金融科技)、科创龙头、消费蓝筹;二受益于逆周期政策的景气与估值见底的龙头股,重点包括军工、5G、特高压、医疗健康、汽车及民生基建等,及受益于稳投资政策的 5G、工业互联网、物联网等新一代信息化智能化新型基础设施,与铁路城轨、特高压等;我们建议把握涵盖互联网、金融股在内的高弹性品种。相关基金有:华安媒体互联网(001071),华宝券商ETF链接(006089),创业板50ETF(160422),工银金融地产(000251)。

  一、权益市场表现

  1、2月市场回顾—估值加速修复

  A股2月份加速推进春季修复行情;19年以来2月份加速演绎春季修复行情,全月上证综指涨幅13.79%,主要股指月度涨幅均在10%以上,创业板指表现最佳,涨幅逾25%,此外其余中小成长风格同样涨幅也较大,中证500,深圳成指,中小板指等涨幅均在20%以上;猪年开市后,A股开始放量上涨,开市周日均交易额上升至近5000亿元,较1月份日均成交额不足3000亿的情况有明显改善,截止至2月底,随着股指上涨,市场成交额和换手率都有大幅提升,2月最后一周日最高成交额超1万亿;从风格上来看,中小盘成长股连续两周强势上涨,热点行情切换较快,主要电子通讯计算机主题轮番活跃,如燃料电池,光伏新能源,LED显示屏,生猪养殖,通信5g等,带政策预期的券商板块反应最为强烈,主要券商在这轮行情中涨幅几乎接近一倍。行业板块上,电子,通信,计算机板块2月份涨幅居前三超28%,较1月份有明显的超额收益,1月表现较为强势的家电,食品饮料行业在2月份显得收益弹性不足,非银板块在1月份和2月份均有比较优异的收益表现。这轮超预期估值修复是在风险持续出清(商誉减值、信用紧缩、经贸问题)、资金不断入场(外资流入及监管态度变化带来的场外资金入场)及资本市场制度红利释放(科创板推出、金融供给侧改革)共振下的市场加速演绎。

  2、3月市场展望—基本面考验临近

  短期来看太傅宠妻纪实,修复的主要几点因素仍有在改善,1)贸易方面,经贸问题取得了一定积极进展,有望在3月份达成最终协议,值得注意的是除了停征关税缓解进口出外,美国对中国的技术封杀也可能碳氢油项目是否真实迎来调整或放松。2)汇率的外部压力可能会得到缓和,随着美国经济增速的放缓,美联储加息预期缓解,美国的经济和全球经济走向趋同,将缓和国内资本流出压力,逆周期政策将存在一定空间。3)超预期的资本市场改革将继续大力推进,将在金融监管上持续放开力度,引入境外资金开放境外金融机构;4)可预期的逆周期调节政策,如财政政策货币政策,稳投资稳消费等。

  但从阶段性来看,行情推动力程度在边际弱化,1)境外资金增配A股的阶段性动力可能会减弱,在年初放开QFI恋玉响I额度来,境外资金加速净流入A题长松图股,年初至今陆股通净流入超1100亿元,且阶段获利客观,短期可能存在一定流出压力;2)另外宽松幅度有限,利率下行空间受限,后续主要发力点应该在国内资本市场改革,逆周期政策,以及贸易改善等方面;3)社融、M2增速底部回升动力减弱,经济下行周期中商业银行实体企业的中长期贷款意愿有限,预期社融信贷和M2增速的回升的持续性和幅度受限;除推动力边际弱化外更重要的是基本面仍未得到明显改善,3月中公布2月份的经济数据,经济大概率继续向下,3月中旬到kuntaj4月份将64码高清网络电视进入到年报和季报的披露高峰期,整体业绩下行压力仍在,同时部分资金可能会阶段性获利了结离场,预计会迎来这轮修复行情的尾Poloyes部阶段,市场的核心矛盾仍然回归到经济下行的预期当中去,市场趋于理性。

  二、基金市场表现

  1、基金市场回顾

  一级发行市场;今年权益市场共新发了92只基金,包括9只股票型基金和31只指数型基金和52只混合型基金总规模约为201.76亿元,其中2月份新发了24只,已公布的总规模为29.56亿元,仍有八只尚未公布新发规模。

  二级市场表现;各类型权益基金净值今年均上涨,被动指数型基金表现最佳;普通股票型基金上月平均涨幅12.80%,年初至今涨幅17.63%;被动指数型基金2月涨幅14.31%,年初至今涨幅达19.36%;增强指数型基金上月涨幅13.27%,年初至今涨幅17.86%;偏股混合型基金上月涨幅9.37%,年初至今涨幅12.68%;平衡混合型基金上月涨幅8.14%阿兰醒醒,年初至今涨幅10.95%。

  分投资二级类型来看:普通股票型中前海开源再融资股票获得月涨幅第一,上涨25.75%,主要因为该基金持仓涵盖了今年多数热点上涨的板块,包括券商、TMT和猪肉行业,基金经理为邱杰,获晨星五星评级;排名第二的为汇丰晋信科技先锋股票主要原因为上月TMT板块领涨市场,多数科技股票上涨;其他排名前十的八只基金均达到20%左右的涨幅,且其对科技股均有较高比例持仓;偏股混合型中前海开源中国稀缺资产混合上月涨幅高达28.79%,其59%三峡晚报电子版的持仓为券商股票,该板块在多重政策刺激下市场表现极为优异;前海开源多策略混合基金为琼粤彩吧今年以来涨幅最高的基金,达到36.84%,其全部85.89%的持仓为券商板块股票;博时特许价值混合主要重仓创业板龙头股票,例如东方财富,上月涨幅高达57.6%,今年以来涨幅高达84.43%;其他涨幅排名前十的基金月涨幅都在24%以上,今年以来取得30%左右的上涨;指数型中居于前位的有创业板指数、农业指数、高端制造和上证50指数,其中融通创业板指数上周上涨6酷蓝天空.86%;前海开源中证大农业指数上周上涨6.81%;华富中小板指数增加今年也获得18.02%的较高涨幅;富国中证高端制造指数增强与中海上涨50指数增强涨幅居前,上周上涨约6.10%;FOF型基金中海富通聚优精选混合上周涨幅为11.24%,其主要持仓内需为主、业绩稳定、估值安全、有竞争优势的行业龙头的基金。

  按基金投资主题类型来看,本月受科创板和政策改善持续推动,电子元件以及券商信托主题基金涨幅靠前,主要领涨的基金有天弘中证电子指数和华安中证全指证券指数分级,原油端仍然表现较弱,市场原油主题基金平均涨幅约在0.68%左右,投资油气企业的石油指数基金均下跌,市长的初恋爱人而跟踪原油期货ETF的基金随主力油价的小幅上行有所上涨。

  2、优选基金推荐

  

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